Садржај

• КУЋА ЗА ОДРЖАВАЊЕ ЈЕ БУСТ БУСТ
• БЕАР СТЕАРНС ЦОЛЛАПСЕ
• Ј. П. МОРГАН ЦХАСЕ ИСПРЕДА ДОСТАВУ
• ХАРБИНГЕР РЕЦЕСИЈЕ
• Извори

На данашњи дан 2019. године, Беар Стеарнс, 85-годишња инвестициона банка, уско избегава банкрот продајом Ј. П. Морган Цхасе анд Цо. по шокантно ниској цени од 2 долара по акцији.

Уз капитализацију акција од 20 милијарди долара почетком 2019. године, чинило се да се Беар Стеарнс вози високо. Али све већа укљученост у посао хедге фондова, нарочито са ризичним хартијама од вредности хипотеке, отворила је пут ка томе да постане једна од првих жртава хипотекарне кризе која је довела до велике рецесије.

КУЋА ЗА ОДРЖАВАЊЕ ЈЕ БУСТ БУСТ

Почетком до средине 2019. године, како су цијене кућа у Сједињеним Државама расле, зајмодавци су почели давати хипотеке зајмопримцима чија би лоша кредитна способност у супротном забранила добијање хипотеке.

С растом тржишта станова, Беар Стеарнс и друге инвестиционе банке постале су снажно укључене у продају сложених хартија од вредности заснованих на овим хипотекарним хипотекама, са малим обзиром на то колико би се показало ризичним.

Након што је средином 2019. године дошло до врхунца, цијене станова почеле су нагло да падају, а многи од ових корисника кредита почели су да не плаћају хипотеку. Хипотекарни иницијатори су прво почели да осећају ефекте кризе: Нев Центури Финанциал, која се специјализовала за хипотекарне хипотеке, прогласила је 11. поглавље банкротом у априлу 2019. године.

У јуну је Беар Стеарнс био приморан да плати око 3,2 милијарде долара да би заложио Фонд високог степена структуриране кредитне стратегије, који се специјализовао за ризичне инвестиције попут колатерализованих дужничких обавеза (ЦДО) и хипотекарних хартија од вредности (МБС).

Следећег месеца фирма је открила да су високо вредни фонд и други повезани хедге фонд изгубили скоро целу вредност због наглог пада на тржишту хипотекарних кредита.

БЕАР СТЕАРНС ЦОЛЛАПСЕ

У четвртом тромјесечју 2019. године, Беар је први пут забиљежио губитак након неких 80 година, а извршни директор Јамес Цаине био је приморан да одступи; Алан Сцхвартз га је заменио у јануару 2019. године.

Само два месеца касније, колапс Беар Стеарнса брзо се одвијао током неколико дана. Започело је у уторак, 11. марта, када су Федералне резерве најавиле позајмицу у износу од 50 милијарди долара за помоћ борбама против финансијских институција. Истог дана, бонитетна агенција Мооди'с смањила је многе Беаргове хипотекарне хартије од вредности на нивое Б и Ц (или „безвриједне обвезнице“).

За разлику од обичне банке, која може користити готовину од штедиша за финансирање свог пословања, инвестициона банка попут Беар Стеарнса често се ослањала на краткорочне (чак и преко ноћи) понуде финансирања познате као уговори о реоткупу или „репос“.

У овој врсти посла, Беар је нудио пакете хартија од вредности другој фирми или инвеститору (попут хедге фонда) у замену за готовину, коју би потом користио да финансира своје пословање у кратком временском периоду.

Ослањајући се на репозиториј, који су све инвестиционе банке на Валл Стреету у одређеној мери учиниле да губитак поверења у репутацију фирме може у било ком тренутку довести инвеститоре да повуку кључно финансирање, што доводи будућност компаније у непосредну опасност.

Узето заједно, Мооди-јево понижавање и најава Феда (која се сматрало ишчекивањем Медвједовог неуспјеха) уништили су повјерење инвеститора у фирму, доводећи их до тога да повуку своје инвестиције и одбију да склапају више репо уговоре.

До четвртка увече, 13. марта, Медвед је имао мање од три милијарде долара, што је било довољно да отвори своја врата за посао следећег дана.

Ј. П. МОРГАН ЦХАСЕ ИСПРЕДА ДОСТАВУ

Сцхвартз је позвао Ј. П. Морган Цхасеа, који је управљао новцем компаније, да затражи хитни зајам, и рекао предсједнику Федералних резерви Тимотхи Геитхнер-у да ће његова фирма банкротирати ако кредит не дође до ње.

Фед се сложио да ће Ј. Ј. Моргану зајам за хитне случајеве пружити неодређени износ како би се Медвед држао на површини. Али убрзо након што је у петак, 14. марта, отворена њујоршка берза, медвеђа је почела да пада.

До суботе Ј. П. Морган Цхасе закључио је да је Беар Стеарнс вриједан свега 236 милиона долара. Очајнички тражећи решење које ће спречити да се Беарин неуспех не прошири на друге банке са прекомерним кредитима (попут Меррилл Линцх, Лехман Бротхерс и Цитигроуп), Федералне резерве су сазвале свој први хитни састанак за викенд у 30 година.

У недељу увече, 16. марта, управни одбор Беарса договорио је продају компаније Ј. П. Морган Цхасе за 2 долара по акцији, попуст од 93% од цене затварања акција Медведа у петак. (Накнадни преговори су коначну цену довели до 10 УСД по акцији.) Фед је позајмио Ј. П. Морган Цхасеу до 30 милијарди УСД за куповину.

ХАРБИНГЕР РЕЦЕСИЈЕ

Неочекивани пад пете највеће инвестиционе банке у земљи, основане 1923. године, шокирао је финансијски свет и послао глобална тржишта која пропадају.

Као што се испоставило, Беар Стеарнс био би само први у низу финансијских фирми које су ниже због комбинације губитака прихода и смањеног поверења на тржиште.

У септембру 2019. Банк оф Америца Цорп брзо је купила борбену Меррилл Линцх, док су се часни Лехман Бротхерс срушили у банкрот, запањујући неуспех који би покренуо међународну банкарску кризу и одвео нацију у највећи економски пад од велике депресије.

Извори

Кате Келли, Стреет Фигхтерс: Последња 72 сата Беар Стеарнса, најтежа фирма на Валл Стреету (Нев Иорк: Портфолио, 2019).
Виллиам Д. Цохан, Кућа карата: Прича о Хубрису и несретном вишку на Валл Стреету (Нев Иорк: Доубледаи, 2019).
Временска линија пада медведа Стеарнса, Мотлеи Будала, 15. марта 2019.
„Како су субримери убили медведа Стеарнса“, ЦНН, 17. марта 2019.
Временска црта: Десетак кључних датума од пада Беар Стеарнса, Реутерс, 17. марта 2019.